Lufthansa y Air France-KLM siguen pugnando por TAP, mientras IAG se apea. ¿Y ahora qué?

El proceso de la aerolínea lusa, pilotado por la empresa estatal Parpública, prevé la venta de una participación minoritaria de la compañía, en una operación que el Gobierno portugués plantea como una apertura a un socio industrial sin perder el control público. La operación diseñada por Portugal contempla la venta de hasta el 49,9% de TAP.

TAP Air Portugal mantiene su atractivo para dos de los principales grupos aéreos europeos. Fuente: Hosteltur

De ese porcentaje, el 44,9% estaría destinado a inversores privados y un 5% a trabajadores, mientras el Estado conservaría el 50,1% del capital y, por tanto, el control de la compañía. Esa arquitectura define el alcance de esta fase: no se trata de una venta total, sino de la incorporación de un socio minoritario con capacidad para aportar músculo financiero e industrial.

Dos grupos siguen en carrera

Lufthansa confirmó el 2 de abril la presentación de una oferta no vinculante ante Parpública. El grupo alemán aspira a reforzar su posición en mercados donde TAP aporta un valor especialmente relevante, con Brasil como gran activo diferencial, además de su red hacia África y Norteamérica. Ese interés encaja con la lógica de consolidación seguida por Lufthansa en los últimos años.

Para Lufthansa, TAP representa una puerta de entrada a flujos de tráfico de largo radio, además de un refuerzo estratégico en el Atlántico

Air France-KLM presentó también su oferta no vinculante el mismo 2 de abril. El grupo franco-neerlandés ha situado a TAP dentro de una visión más amplia de red, en la que Lisboa ganaría peso como plataforma complementaria para las conexiones entre Europa, América y África. Su interés responde tanto al valor de la aerolínea como a la posición geográfica y operativa de su hub principal.

La retirada de IAG

La gran novedad del proceso ha sido la salida de IAG. El grupo propietario de Iberia, British Airways, Vueling y Aer Lingus decidió no presentar oferta al cierre del plazo del 2 de abril, lo que en la práctica supuso su retirada de la puja. La razón principal es estratégica. IAG considera clave contar con una vía clara hacia el control cuando aborda una operación corporativa de este tipo.

La salida de IAG refleja que el grupo no está dispuesto a invertir sin capacidad suficiente para dirigir la integración y capturar plenamente las sinergias

En el caso de TAP, el diseño planteado por Portugal deja al inversor privado en minoría y reserva al Estado la mayoría del capital. Ese esquema no encaja con el modelo habitual del grupo ni con su forma de justificar la asignación de capital ante el mercado.

Qué está en juego para el turismo y la conectividad

Más allá de la pugna empresarial, el futuro de TAP tiene implicaciones directas para el turismo y la conectividad ibérica. La aerolínea lusa desempeña un papel clave en el enlace entre Europa y Brasil, y sostiene desde Lisboa una red de largo radio con impacto en el posicionamiento de Portugal como puerta de entrada y salida de viajeros internacionales.

La aerolínea TAP es clave en la comunicación entre Europa y Brasil. Fuente: Hosteltur

Por ese motivo, el socio que finalmente resulte elegido no solo aportará capital. También condicionará el modelo de crecimiento futuro de la compañía, la fortaleza del hub de Lisboa y el equilibrio competitivo entre los grandes grupos europeos en el Atlántico. Para el sector turístico, eso se traducirá en efectos sobre capacidad, red, alimentación de rutas y posicionamiento de destinos.

Qué sucederá en la siguiente fase

Las ofertas presentadas por Lufthansa y Air France-KLM son no vinculantes, de modo que el proceso entra ahora en una etapa de análisis por parte de las autoridades portuguesas. La siguiente fase debería desembocar en propuestas vinculantes, en las que pesarán el precio, el plan industrial, las garantías sobre el mantenimiento del hub de Lisboa y el compromiso con el desarrollo de TAP.

Por ahora, la fotografía es clara: IAG se aparta, Lufthansa y Air France-KLM siguen en carrera y TAP reafirma su papel como una de las últimas grandes piezas disponibles en la reordenación del mapa aéreo europeo.