IAG amortizará casi toda una emisión de bonos convertibles tras una recompra por valor de 821,7 M €

La operación se ha dirigido a los bonos convertibles sénior no garantizados en circulación correspondientes a una emisión de 825 M € con un cupón del 1,125% y vencimiento en 2028. Estos títulos estaban admitidos a negociación en el mercado abierto de la Bolsa de Fráncfort. IAG, matriz de Iberia, British Airways, Vueling, Aer Lingus y Level, ha comunicado el resultado final a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

El proceso se ha desarrollado mediante un sistema de colocación inversa, conocido en los mercados como reverse bookbuilding. A través de este mecanismo, los titulares de los bonos podían ofrecer sus títulos al grupo aéreo a cambio de efectivo. No se trataba, por tanto, de una operación abierta sobre acciones cotizadas, sino de una recompra de deuda convertible presentada por los bonistas dentro del procedimiento establecido.

Interés de los titulares de bonos

IAG había anunciado inicialmente la aceptación de bonos por un importe de 819 millones de euros. Sin embargo, ante el interés continuado de los titulares de los bonos, la compañía aceptó posteriormente un importe adicional de 2,7 M €. Con esa incorporación, el volumen final recomprado se elevó hasta 821,7 millones de euros, lo que supone prácticamente la totalidad de la emisión afectada por la oferta.

IAG habrá retirado casi toda una emisión convertible dos años antes de lo previsto. Fuente: Hosteltur

El precio final de recompra también fue revisado al alza respecto a la referencia inicial. La compañía ha fijado el importe definitivo en 145.685,11 euros por cada 100.000 euros de valor nominal, frente a los 138.950 € por cada 100.000 € de nominal comunicados inicialmente.

El precio fijado por IAG corresponde a las condiciones finales de la oferta y determina el desembolso asociado a los bonos válidamente aceptados

La liquidación de la recompra está prevista en torno al próximo martes 19 de mayo. Una vez completado ese trámite, los bonos recomprados serán amortizados conforme a los términos y condiciones de la emisión original. La amortización implica que esos títulos dejarán de estar vivos en el mercado, reduciendo de forma muy significativa el volumen pendiente de esta emisión convertible con vencimiento previsto para 2028.

Opción de compra anticipada sobre el resto

Tras la liquidación, IAG prevé que permanezcan en circulación bonos por un importe nominal total de 3,3 M €. Ese remanente representa una parte residual de la emisión inicial. La compañía ha indicado que tiene intención de ejercer la opción de compra anticipada sobre los bonos que sigan en circulación, siempre de forma total y no parcial, junto con los intereses devengados y pendientes.

La compañía no ha presentado la operación como una recompra de acciones, sino como una recompra de bonos convertibles

La referencia a las acciones resulta relevante por la naturaleza del instrumento recomprado. Los bonos convertibles son deuda que, bajo determinadas condiciones, puede transformarse en acciones o liquidarse de acuerdo con los términos fijados en la emisión. Al recomprar y amortizar prácticamente toda la emisión, IAG reduce el peso de esos instrumentos en su estructura financiera y limita el recorrido futuro de esa conversión potencial.

Desde el punto de vista financiero, la operación supone una actuación sobre el pasivo del grupo, no sobre el capital mediante adquisición de acciones propias en mercado. La diferencia es importante: una recompra de acciones reduce directamente el número de títulos en circulación si se amortizan, mientras que esta operación retira bonos convertibles. Su efecto se sitúa en la estructura de deuda y en la posible conversión futura asociada a esos bonos.

IAG se adelanta mucho al vencimiento

La recompra ha sido coordinada por BofA Securities Europe y HSBC Continental Europe, que han actuado como entidades directoras conjuntas. Con el resultado final comunicado, el proceso queda pendiente de liquidación y posterior amortización de los bonos aceptados. Si se ejecuta según lo previsto, IAG habrá retirado prácticamente toda una emisión convertible de 825 M € dos años antes de su vencimiento ordinario.